Rentezet ECB: het vuurwerk moet nog komen

Het kabinet is woedend op Mario Draghi, de voorzitter van de Europese Centrale Bank (ECB), omdat hij de rente weer heeft verlaagd. Anderzijds zou de ECB graag zien dat Nederland de economie door middel van belastingmaatregelen een impuls geeft. Wie heeft er gelijk?

De financiële wereld gaat Draghi nog missen als hij donderdag 31 oktober opstapt. Binnen de grenzen van zijn functie, slaagde Draghi er goed in om de economie van de eurozone op de been te houden en om de financiële markten voor te bereiden op zijn soms extreme maatregelen. Donderdag 12 september zorgde hij (vlak voor zijn vertrek) nog 1 keer voor vuurwerk. Hij duwde het officiële renteniveau nog wat verder in de min: van -0,4% naar -0,5%. Bovendien gaat de bank iedere maand voor €20 miljard aan staatsobligaties opkopen.

Die maatregelen zijn nodig, omdat de inflatie in de eurozone veel te laag ligt. De ECB streeft naar een niveau van bijna 2%. De inflatieverwachting voor het lopende jaar werd echter teruggeschroefd van 1,3% tot 1,2%. De bijstelling voor 2020 is helemaal pijnlijk: van 1,4% tot 1,0%. Vooral in Zuid-Europese landen is de inflatie laag. In Italië, Spanje en Portugal kwam de inflatie over juli uit op of zelfs onder 0,5%. Hier in Nederland was dat 2,5%.

Belastingverlaging
Het is voor de ECB onmogelijk om de inflatie overal op 1 niveau te krijgen. Daarvoor zijn de verschillen tussen Europese landen simpelweg te groot. Christine Lagarde, die Draghi eind volgende maand opvolgt, heeft gezegd dat landen met een lage staatsschuld fiscale maatregelen moeten gaan nemen om de economie een impuls te geven; in plaats van op de rem te trappen door braaf de Europese begrotingsregels te volgen. De komende jaren gaat duidelijk worden of het Lagarde lukt om Duitsland, Nederland en andere Noord-Europese landen in beweging te krijgen.

Tijdens de toespraak van de voorzitter viel de euro met zo'n 1% terug ten opzichte van de dollar, waarmee de euro op het laagste niveau sinds het begin van 2017 stond. Meteen daarna veerde de munt echter weer op. De financiële partijen rekenden blijkbaar op meer vuurwerk bij het afscheid van Draghi. De kans is groot dat de euro de komende tijd wat terrein gaat winnen. Het is namelijk nog maar afwachten of Lagarde de trukendoos kort na haar aantreden durft open te trekken.

Aan de overkant van de oceaan staat Jerome Powell, de voorzitter van de Federal Reserve (Fed), onder grote druk van de Amerikaanse president Donald Trump. Die wil namelijk de rente verder verlagen. En bij een rente van 2,25% kan dat in grotere stappen, dan de 10 basispunten van Draghi. Het echte vuurwerk moet dus nog komen.

Joost Derks

Joost Derks is valutaspecialist bij iBanFirst. Hij heeft ruim twintig jaar ervaring in de valutawereld. Deze column geeft zijn persoonlijke mening weer en is niet bedoeld als professioneel (beleggings)advies.

© DCA Market Intelligence. Op deze marktinformatie berust auteursrecht. Het is niet toegestaan de inhoud te vermenigvuldigen, distribueren, verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, in welke vorm dan ook, zonder de uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming van DCA Market Intelligence.